斑马消费 沈庹?
这半年来, 西藏药业 彻底飘了。?
前后宣布投资上海斯微生物和俄罗斯“Sputnik V vaccine”两款疫苗产品,公司从中药股摇身一变成疫苗 概念股 ,引发股价暴涨,监管部门的关注纷至沓来。?
由于急于上马疫苗项目,公司更是闹出对投资上海斯微生物无尽调报告、两天出具一份专利报告的笑话。在公司看来,新冠疫苗庞大的市场需求,来不及走完内部决策程序。?
事实上,上述项目进展十分缓慢,尚在临床前研究阶段。在公司14日对上交所的回复中,难见疫苗项目具体时间进度节点。?
买房买地要做疫苗代工厂?
新冠疫情尚未结束,主营心血管类一线用药的 西藏药业 (600211.SH)坐不住了,半年内连投两个疫苗项目。?
疫苗产品的前景让公司晕了头。今年6月,对上海斯微生物投资前无正式尽调报告、专利分析报告两天完成,不仅在行业内闹出了笑话,还被监管部门发函警示。?
不过,公司运气并不好。公司此前称,将分阶段向斯微生物投资3.51亿元,以获得该疫苗全球独家授权。?
上海斯微生物的新冠mRNA疫苗还处于临床前研究阶段,临床试验批件尚未拿到。这意味着斯微生物的疫苗产品全面上市,还需要经过临床1-3期以及更长时间。?
报道显示,目前,市面上同类产品研究进展明显。11月中旬,复星披露海外三期临床试验数据,公司与BioNTech、 辉瑞 合作研发的mRNA疫苗有效性达到90%。?
为了将来疫苗生产需要,公司买房买地纳上日程。今年9月初,公司拟在上海购买房屋2.74万平方米,另准备购买土地70亩,预计耗资3.4亿元。?
11月14日,公司披露,公司下属企业上海海脊已与出售方签署相关房屋购买协议,并支付首付款 1.44 亿元及保证金 1000 万元。启信宝显示,公司通过上海欣活生物持有上海海脊55%股权,斯微生物持股比例为45%。?
斯微生物的疫苗产品遥遥无期,公司已另作打算。?
11月初,公司与俄罗斯LIMITED LIABILITY COMPANY“HUMAN VACCINE”合作,对其“Sputnik V vaccine”疫苗分阶段投资900万美元,以此获得该疫苗在中国地区的商业化权利。?
虽然这款疫苗在俄罗斯国内已进入商业化市场销售阶段,但进入中国市场,仍需在中国国内完成临床前研究、临床试验批准以及临床1-3期等多个重要环节。?
疫苗项目进展缓慢,公司或已预测到落地难度大,对外披露项目进展较为谨慎。就在14日公司回复上交所监管函中,公司对上海斯微生物疫苗产品进度具体进度时间节点闭口不谈。?
在公开投资疫苗项目后, 西藏药业 摇身一变从中药股成疫苗概念股,股价飞天,5个月涨幅达6倍。?
不爱研发爱收购
2020年前三季度,公司实现收入9.90亿元,归母净利润3.24亿元,同比分别增长6.26%和35.72%。同期,公司账面货币资金5.37亿元,资产负债率仅12.80%。?
从日前公告披露的信息来看, 西藏药业 对两款疫苗的投资与合作,并不会成为相关疫苗的权益所有人。?
说白了,只是拿到经销权等相关权益。?
这或与公司以往投资风格有关。这家扎根西藏的药企,并不太喜欢主导新药研发,反而在新药收购上热情四溢。?
公司三大核心产品之一的依姆多,就是耗费巨资收购得来。?
2016年,公司斥资12.4亿元收购全球知名原研药厂家 阿斯利康 依姆多的商标、生产技术等相关资产。?
依姆多的通用药品名是单硝酸异山梨酯缓释片,是治疗冠心病最有效的一种药品,在国内外心血管药物指南中均给予一线推荐。?
2018年,依姆多被纳入国家医保目录。2019年,依姆多实现收入2.7亿元,占公司当年收入的21.66%。?
公司另一核心产品新活素,是治疗急性心衰的一线急救药物,2016年进入国家医保目录,新活素的销量从2017年的61.97万支增至2019年的174.78万支。2017年-2019年,新活素销售贡献收入比重分别为54%和64.9%。目前,新活素已在国内相对形成了市场垄断。?
斑马消费注意到,新活素、依姆多两大核心产品,由公司委托给大股东 康哲药业 (00867.HK)下属公司推广。?
2020年上半年,公司与 康哲药业 发生2.58亿元的药品推广费,是当期销售费用的87%。?
公司自身研发投入吝啬,2017年至2019年,研发投入分别为661.73万元、1021.12万元和1460.26万元,分别占比各期收入的0.72%、0.99%和1.16%。同一时期,公司的销售费率逐年走高,分别为41.16%、47.12%和49.60%。?
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